每日市场展望，2026年4月20日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

本周初，由于美伊紧张局势再度升级，市场风险情绪恶化，防御情绪升温，削弱了市场对中东局势短期缓和的预期。原油价格领跌，布伦特原油上涨5.7%至每桶95.50美元，此前有报道称，美国海军周末拦截了一艘伊朗船只。此前，地区摩擦急剧升级，包括伊朗向船只开火以及再次声称控制霍尔木兹海峡——全球能源运输的关键通道。受此影响，股指期货走低。标普500指数期货下跌0.6%，回吐了上周五现货指数创下历史新高的乐观情绪。此前的强势表现得益于伊朗方面暗示海峡仍然开放。欧洲股市期货预示开盘下跌约1.2%。跨资产市场避险情绪涨跌互现。黄金下跌0.8%至每盎司4,790美元，白银下跌1.0%。比特币小幅回落至每盎司74,500美元左右。利率方面，美国10年期国债收益率上升2个基点至4.27%，而欧洲债券期货走弱。能源市场方面，德黑兰周末宣布再次关闭战略水道，并声称美国对伊朗相关船只的封锁违反了停火协议。受此消息提振，欧洲天然气价格一度飙升11%。此前，风险资产表现强劲。截至周五，标普500指数已连续第三周上涨超过3%，有望创下2020年以来最佳月度表现。亚洲方面，台湾、新加坡和中国沪深300指数收复了此前因2月底美国和以色列对伊朗发动空袭而造成的跌幅。

由冲突新闻引发的风险偏好/风险规避动态在短期内不太可能消退。尽管如此，明天美联储候任主席凯文·沃什的参议院确认听证会可能会成为市场关注的另一个焦点，至少在短期内如此。沃什预计将面临一项尤为棘手的沟通挑战。如果其信息被认为过于鹰派，可能会令提名他并期望他采取更为宽松政策立场的总统感到失望。反之，如果其语气被认为过于鸽派，则可能引发市场对美联储独立性的担忧，从而造成市场动荡。沃什预计将主要依靠两个论点来平衡这些相互冲突的压力。首先，他可能会强调加速缩减资产负债表的规模，认为通过美联储的资产负债表收紧政策可以为略微降低联邦基金利率创造空间，同时在其他条件不变的情况下，保持整体金融状况基本不变。然而，这一论点的挑战在于，资产负债表政策的实施存在长期且不确定的滞后效应，任何调整都会对市场运作和更广泛的政策传导产生复杂的影响。其次，他可能会强调人工智能驱动的技术投资能够带来足够的生产力提升，从而改善经济增长与通胀之间的平衡。在这种框架下，生产力的提高意味着在任何既定的经济扩张速度下，都需要更低的政策利率才能维持价格稳定。这一论点并非没有历史先例：上世纪90年代末和本世纪初的技术周期确实与生产力提升时期相吻合，而这些提升似乎在某种程度上独立于正常的周期性模式。然而，如果政策信息过于依赖尚未得到充分证实的预期生产力提升，利率和通胀市场的许多参与者可能会保持谨慎。

本周，由于即将召开的政策会议前的静默期，各国央行的沟通将受到限制，其中拉加德周三关于“全球挑战”的小组讨论将是重点。相比之下，英国宏观经济日程安排较为繁忙，首先是周二发布的劳动力市场报告，该报告可能无法充分反映经济对近期能源冲击的反应。预计周三公布的3月份CPI将显示，由于燃料价格上涨，总体通胀率与核心通胀率之间存在显著差距。周四将公布3月份公共财政数据，这可能导致债务管理办公室（DMO）的职责范围略有调整；周五将公布3月份零售销售数据。美国和加拿大的零售销售报告也将备受关注。预计周四公布的4月份PMI初值将及时揭示能源冲击对全球宏观经济的影响，特别是产出是否如预期未来下降那样出现下滑，以及投入成本上升是否影响各行业的产出价格。市场目前最关心的是，这些数据是否表明能源冲击正在从贸易条件问题演变为更传统的增长-通胀夹缝，其特征是经济活动下降和价格压力上升。

隔夜新闻

经济动态：

中国维持一年期贷款市场报价利率（LPR）3.00%和五年期贷款市场报价利率3.50%不变。

日本2月份第三产业指数下降0.4%，略好于预期。

新西兰3月份贸易顺差达6.98亿新西兰元，出口额创下79.4亿新西兰元的历史新高，主要得益于乳制品和来自中国的需求。

伊朗冲突：

美国在巴基斯坦和平谈判前扣押了一艘伊朗船只，预计谈判仍在进行中。

伊朗声称对霍尔木兹海峡拥有控制权，目前紧张局势加剧，航运中断。

经济学家警告称，即使敌对行动停止，伊朗冲突的影响仍将持续波及美国。

政府和央行：

中国维持贷款市场报价利率不变，反映出中东风险引发的经济增长担忧。

新西兰出口增长显著，而美国能源部长预测天然气价格可能居高不下。

阿联酋已向美国请求战时财政援助。

固定收益新闻：

中国计划发行历史性的30年期特别债券。

澳大利亚国民银行因战争影响而增加信贷拨备。

外汇：

受美伊紧张局势影响，美元兑日元汇率稳定在159.00附近。

大宗商品和能源：

强厄尔尼诺现象可能加剧全球化石燃料危机。

美国对伊朗船只采取行动后，油价飙升，而受通胀担忧影响，金价下跌。

股票：

在近期反弹之前，亚洲对冲基金曾因伊朗冲突遭受重大损失。

由于军事集结，亚洲国防股受到更多关注。

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1750 (EU1.71b), 1.1600 (EU1.52b), 1.1700 (EU691.7m)

• AUD/USD: 0.6650 (AUD723.9m), 0.6200 (AUD550m), 0.6875 (AUD543.9m)

• USD/JPY: 151.00 ($405m), 160.00 ($363.6m), 159.00 ($308.6m)

• GBP/USD: 1.3325 (GBP475m), 1.3500 (GBP434.4m), 1.3700 (GBP312.4m)

• USD/BRL: 5.6060 ($323.7m)

• USD/CAD: 1.3800 ($613.4m), 1.3600 ($546.6m), 1.3630 ($438m)

• NZD/USD: 0.5800 (NZD455.6m)

截至2026年4月10日，CFTC的立场如下：

• 股票基金投机者将标普500指数（CME）净空头头寸增加186,638份合约，至414,897份。

• 股票基金经理将标普500指数（CME）净多头头寸增加71,259份合约，至1,011,108份。

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸增加72,816份合约，至1,625,745份。

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸减少23,259份合约，至800,365份。

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸减少8,209份合约，至1,703,806份。

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长期国债期货净空头头寸增加40,440份合约。 300,823

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸增加15,120份合约，至74,116份合约。

• 比特币净多头头寸为2,193份合约。

• 瑞士法郎净空头头寸为-34,097份合约。

• 英镑净空头头寸为-54,724份合约。

• 欧元净多头头寸为26,018份合约。

• 日元净空头头寸为-83,208份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于7000点，目标7200点

• 低于6950点，目标6850点

美元指数 (DXY)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于98.60点，目标99点

• 低于98.50点，目标97点

欧元/美元 (EURUSD)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于1.1720点，目标1.19点

• 低于1.1650点，目标1.1590点

英镑/美元 (GBPUSD)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于1.3430点，目标1.3610点

• 低于1.34点，目标1.3290点

美元/日元 (USDJPY)

• 日线VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看跌

• 高于 158.50 目标 161

• 低于 157.30 目标 156.50

XAUUSD

• 日线 VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看涨

• 高于 4600 目标 5000

• 低于 4500 目标 4350

BTCUSD

• 日线 VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看涨

• 高于 73.5k 目标 80k

• 低于 72.6k 目标 70.5k